炒股配资询问投资者们如何补课全面注册制

万众瞩目下，主板注册制首批新股亮相A股炒股配资询问，我国资本市场迈入全面注册制新时代。4月10日，10只主板新股表现惊艳，上市首日集体高开。随着首批10家主板注册制企业鸣枪开跑，新的交易制度也落地施行。在交易制度和规则优化调整的背景下，对个人投资者甚至机构投资者都提出了更高的要求，不仅个人投资者要有更好的选股能力，也强调机构加强投资研究结合。当然，挑战与机遇往往并存，全面注册制或能够给投资者带来更多元化的选择。此外，注册制背景下，对保荐承销机构而言，也将孕育券商投行新格局，重塑资本市场及投行业务生态。

个人投资者

更好的选股能力

4月10日，全面注册制改革后的首批10只新股上市。据悉，注册制改革下，前5个交易日不设涨跌幅限制，自第6个交易日起，涨跌幅限制为10%。根据交易行情数据显示，截至当日午间收盘，10只新股中有9股已触发临停，其中陕西能源、中电港两度触发临停。截至下午收盘，10只新股全线收涨。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，全面注册制是A股市场发展的重要里程碑事件，也标志着中国在新股发行方面与国际市场接轨。

但改革的同时也伴随着一系列交易规则的变更，对于个人投资者在全面注册制背景下的交易注意事项，招商基金研究部首席经济学家李湛提醒，注册制全面实施后，发行、交易规则变化较大，尤其是在新股交易、股票退市等方面。不少个人投资者此前未曾参与创业板、科创板的交易，不具备相应的经验，建议个人投资者先对注册制新规进行全面的了解，以免因对规则的误解造成投资损失。

也有业内人士提到，全面注册制或对个人投资者的投资决策能力提出更高的要求。在川财证券研究所所长陈雳看来，全面注册制落地后，新股定价更加市场化，需要投资者更强的研究能力，不仅需要考虑基本面发展等宏观因素，还需要考虑企业的实际发展情况。这对于投资者来说是不小的挑战。当然，带来挑战的同时也意味着新的机遇出现。“机遇方面，投资者投资选择更加多元化，对于研究能力强的投资者是有益的。研究能力不足的投资者则可以根据自身实际情况，选择机构投资等成熟的方式。”

“全面注册制对投资者的研究、分析、选股能力提出了更高的要求，对新上市企业的考察也将进一步前置，投资难度较以往有一定的上升。我们建议专业的个人投资者进一步优化自身的资产配置组合炒股配资询问，降低组合风险；对于非专业的个人投资者，可以通过专业的投顾机构参与市场。此外，建议个人投资者以中长线视角看待国内经济基本面与企业估值，实现长期、稳定的投资回报。”李湛如是建议道。

机构投资者

加强投研结合

在全面注册制背景下，打新预期收益会否越来越小也成为众多投资者关注的焦点。根据公开内容显示，全面注册制下，新股定价规则有变、申购数量及对应市值要求也有所调整，如网上申购每一单位的新股数量由此前的1000股调整为500股，对应市值要求也调整为5000元。此外，零破发、无脑打新、连板效应都将成历史。

李湛认为，打新规则的变化意味着交易逻辑的转变，新股上市后价格波动、破发机率可能变大。注册制实施后，新股发行的数量会有明显的增加，打新资金的可选标的增加；取消新股发行市盈率限制给予了发行人、中介机构与投资人之间更大的价格博弈空间，发行市盈率将进一步分化；取消上市前5日涨跌幅限制，新股的定价效率显著提升，连板效应将不再存在。从监管层对打新规则的调整方向来看，监管的目的也在于降低打新风险、引导投资者理性参与打新。

而作为A股重要机构投资者之一的公募基金，参与的不仅仅是打新，更涉及到投资研究的有效结合，这一情况在全面注册制背景下也亟须进一步加强。陈雳提到，全面注册制落地后，公募基金在投资和研究方面需要进一步加深两者的结合性，只有成熟的研究实力与市场预判，才能尽可能提高投资方向的可行性。注册制对于打新策略有所调整与优化，对公募的研究定价能力将有进一步的要求与考验。

正如陈雳所说，全面注册制改革后，新的市场生态，对基金公司投研能力、风控能力、产品设计能力、客户服务能力等多方面都提出了新的要求。华夏基金也表示，全面注册制时代，上市公司数量增多、个股分化加剧，是一个更考验投研能力的时代。投研能力也是公募基金的立身之本。因此，华夏基金拟通过加强投研人员配置，尤其是加强对新兴行业研究力量的配置；升级投研体系；提升投研效率等多方面持续精进投研能力。

保荐承销机构

重塑投行业务生态

事实上，全面注册制改革，不仅影响着投资者，对于保荐承销机构（即投行）的业务发展也带来了机遇与挑战，但这也将孕育券商投行新格局，重塑资本市场及投行业务生态。

华夏基金认为，全面注册制改革最直接的影响，将体现在直接融资，特别是股权融资方面，夯实了直接融资体系的制度基石，将提升投融资效率，提升资本市场有效性，更好地满足不同类型、不同阶段企业的差异化发展，以及他们在不同生命周期的融资需求。同时，注册制也将促进A股的“新陈代谢”，提高上市公司整体质量，优化市场资源配置效率。

中信建投证券执委会委员、投资银行业务委员会主任刘乃生认为，全面注册制对券商投行的行业研究、价值发现、质量控制、客户服务等综合能力提出了更高要求，保荐人在执业过程中，不仅要关注企业经营质量尽调核查，协助企业高效规范运作，提升企业治理和信息披露水平，充分担负起资本市场看门人的职责，还要充分发挥投行的行业研究和价值发现能力，发现和帮助有发展潜力、有技术实力、有创新能力和服务于国家战略的优质企业上市融资、发展壮大，以更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用，助力实体经济高质量发展。

也有券商提到，在全面注册制落地的背景下，给保荐机构带来了一系列挑战。例如，华泰联合证券表示，全面注册制带来了对投行的资产价值甄别和发现能力提出挑战；对投行的项目组织和执行质量的挑战；对投行发行定价和承销能力的挑战；对投行业务稳健性的挑战。注册制下，公司将进一步建立健全与之相匹配的理念、组织和能力，提升执业质量，不仅是监管的要求，也是投行要回归本源、实现自身高质量发展的必经之路。券商要把平台化展业和全过程风控的理念和模式坚持下去，同时也借助科技的力量提升智能化水平，在不断深入服务实体经济的道路上行稳致远。

中金公司投资银行部负责人王曙光也表示，中金公司将持续巩固自身专业优势，把握全面注册制带来的历史性机遇，一是挖掘、推荐更多优质企业于A股上市；二是提升执业水平，不断提高行业研究、定价能力，形成核心竞争力，把好上市公司入口关；三是持续强化质控合规，严格把控风险，加强风险防范与管理；四是注重差异化竞争，通过创新服务模式，构建体系化、平台化综合实力，高效服务实体经济。

北京商报记者李海媛马换换炒股配资询问

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